《地阶功法卷十二》宏观数据基础分析技巧＆最新宏观研判
自动抓取于 2026-06-29 17:30:43 GMT+8 作者: MR Dang | 发布时间: 05/16 07:05 来源: 小红圈 (red-ring.cn) | 圈子: 红运Dang投 (ID: 27593) 原文链接: https://www.red-ring.cn/post/27593-2147981
原文
前几天评论区有读者想搞清楚投资者该看哪些数据，我把一些基本的宏观数据罗列出来，大家以后可以对照着看。
国内组：
1.央行货币政策
央行是最权威的流动性指标观察来源。
上面那个是链接，可以获得最权威，最迅速的货币政策动向。
点进去以后有5个子类目：
A.公开市场业务：
里面的子栏目挺多，但是最重要的有图里的两个。
这个叫“交易报告”，不看中标量，看操作利率，属于短期利率风向标。
这个叫“买断式逆回购招标公告”，看数量和日期，属于短期流动性风向标，数量越多，说明投放的流动性越多，对资本市场就越是利好。
但是不要忘记这个有到期日，如果到期的时候，没有新的招标公告出来，那就是净回笼，属于利空。
另外还要看**频率，**这个公告发的越频繁，说明投放的流动性越多。
B.存款准备金
很久没更新了，如果更新一定是大事。
C.中央银行贷款
同上，略过。
D.利率政策
非常重要的一个栏目，国内投资必看。
LPR每月20日9点15发布
有的读者会说了，那我看这个1年期3%，看到了又有什么用呢？我也不会分析啊。
诶，这个其实非常简单。
不要看绝对值，看边际变化。
就是你不用去管他是多少，不重要的。
重要的是相对上一次，是变多了还是变少了。
5年期的就相当于房贷市场利率，5年期的如果降低了，那对楼市，房地产市场就是利好。
一般来说，对投资者而言，不管是几年期。
变少了大概率就是利好，变多了大概率就是利空。
除了上面的货币政策栏目，还有个看M2和社融的地方：
先找到“调查统计”。
再找到“统计数据”旁边的“更多”
点进去里面就能查到各种社融和M2数据了。
M2反应的是市场有多少钱，是个总量概念。
社融反应的是企业拿走了多少钱，两者的差距可以理解为空转的钱。
怎么看呢？
我的建议是看结构。
比如居民中长期贷款，这个是楼市风向标。
如果居民中长期贷款起来了，说明大家买房意愿增加，那就可以考虑是不是可以逢低布局房企了。
比如企业中长期贷款，这个是实体经济风向标，特别是制造业的，如果这个数据好转，就可以考虑是不是多布局一些制造业方向。
比如票据融资数据，这个数据多了说明钱在空转，可能经济就有一些隐忧。
还有**M1和M2的剪刀差，**这个剪刀差越大，说明资金活力越高，股市向上概率就大一些，属于利好。
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2，外汇交易中心
央行固然权威，但是有个小缺陷，就是数据的颗粒度有些太大了。
说人话就是更新不够频繁，不知道市场的实时情况。
所以，稍微专业点的投资者，我更推荐以下这个网站：
这是个非常专业的网站，国内金融领域TOP3级别的。
里面的很多功能，普通投资者也用不到。
但是有一个技能需要掌握，就是查询DR007的数据。
这个DR007也是最实时的国内真实利率水平。
怎么查呢？
第一步找到“数据”
第二步找到“货币市场行情”
第三步找到“质押式回购”
第四步找到“DR007”，旁边还会有走势图。
图形往下走，就说明货币宽松，对资本市场是利好，反之，就算利空。
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3.国家统计局
A.CPI和PPI
每月9日的早晨9点半，会发布CPI和PPI。
早报里出现过多次了，要看同比，还要看环比。
要看单月的，还要看累积的。
对投资来说，最重要的是边际改善的趋势。
CPI要分行业看，单月边际改善最好的行业就需要关注。
PPI也是同理。
还有就是CPI和PPI的剪刀差。
CPI越大，说明消费行业越好，值得布局，利润都在终端。
PPI越大，说明周期行业越好，值得布局，利润都在上游。
B.PMI
PMI这个指标对新手尤其友好，它领先，灵敏，好看。
每月的最后一天九点半发布。
就用PMI和50比较就行了，越大越好，超过50都算好。
低于50就算不好。
不过也没那么绝对，有时候虽然比50高，但是比上月低，有可能就不及预期。
有时候比50低，但是比上月高，也算趋势好转。
它对股市影响不大，没人看它去交易。
但是对投资者有指导意义，比如你明明看到PMI数据不好，但是股市狂热，那就提示风险。
换过来，明明看到PMI数据亮眼，但是股市低迷，那就提示是可能的买点。
C.GDP
这个是季后15日的10点左右发布。
比如一季度就是4月15日，二季度就是7月15日，以此类推。
这个大家很熟了，一是看总量，二是看结构。
结构的意思就是看消费，投资，净出口这三辆马车，哪一个比较突出。
目前的话，很明显是消费不行，出口拉动。
所以布局的时候，就需要考虑这三者的配比问题。
D.三辆马车
上面提到的三辆马车，还有月度的数据。
每月15日左右的10点。
分别是“工业增加值”“固定资产投资“ “社会消费品零售总额”
工业增加值主要分行业，找机会，看边际改善情况，找预期好的行业。
固定资产投资主要看结构，制造业/地产/基建三者的比例，也是要盯着变化看。
社零的话看**可选消费，**什么叫可选消费，比如汽车，家电，这种大件的。
卖得好说明大家兜里有钱，消费就景气。
卖的不好就说明大家手里紧，消费就差点事，那就不要继续加了。
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4.海关总署
海关每个月的7号到8号会发布进出口数据：
点进去以后找到“统计快讯”
里面就有各种进出口数据。
每次一起发布的有近10条公告，里面对投资比较重要的有两个：
分别是进口重点商品量值表和出口重点商品量值表。
这两个里，又数出口的更重要。
出口的重点商品怎么看呢？
看金额，这个最重要，同比环比的数据变化趋势。
数量，这个不太重要。
但是有了数量，可以算单价，这个要自己动手。
有了单价有啥用呢？
因为成本有时候变动其实没那么大，所以金额和单价可以大体的推测出相关行业出口的利润变化趋势。
最好的情况当然是量价起升，然后在那个行业里再去找出口比例大的企业。
那胜率还是挺高的。
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5，债券相关
这个有些过于专业了，普通投资者一般弄不清。
不过在首页有两个统计数据比较有用：
一个是债券发行量的统计。
还有一个是最新的债券收益率曲线，下面的横坐标代表债券年限，纵坐标代表收益率。
比如图里我这个随手点的点就代表目前42年的债券市场利率为2.3665%。
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6，外汇管理局：
点进去是这个界面，每个月的7日左右发布。
记得点HTML格式和XLSX格式的，PDF的更新慢。
这个主要就是看黄金储备和外汇储备的，了解央行的买金速度。
这个页面相信大家很熟悉了。
大概每个月黄金增加10万盎司以上就算买的多的。
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国际组：
对投资影响最大的还是西大的数据。
鉴于有一些网站在国内无法访问，就不贴地址了，只说更新时间和分析技巧。
1.FOMC
这可能是世界金融里最重要的宏观数据。
分两类，一类叫FOMC会议决议，下次公布时间是6月18日凌晨两点(北京时间）
一类叫FOMC纪要，下次公布时间是6月11日凌晨两点（北京时间）
主要还是看点阵图，以及发言时候的倾向，因为现在可能基础利率变化不大了，所以看倾向就显得更重要。
降息利好，加息利空，这算是投资的常识，就不多说了。
2.非农数据
每月的第一个周五
看什么呢？看预期和实际人数的差距。
一般两万以上就需要考虑影响了。
实际值大，就代表美债收益率要上行，股市可能短期下行，金价下跌。
3.CPI
也是看预期和实际数据的差距。
一般0.2以上就需要考虑影响了。
（5月13早报里是差了0.1）
实际值大，也代表美债收益率要上行，通胀压力增加，股市可能短期下行，金价承压。
我这里就是犯了教条主义错误。
光想着0.1的预期差距，问题不大。
但是忘了这个0.1，是在本身预期很差的3.7%上面，又加了0.1%。
怎么比喻呢？
就比如我知道他考的很差，我估了50分，但是实际只考了48。
考虑问题的时候就不能想着“他只比预期少考了两分，已经很不错了”。
这完全是心存幻想，48就是48，考的不好就是不好。
看到那个CPI的时候，应该高度警惕的。
4.PPI
PPI是CPI的方向标，看的方法和CPI类似，也是0.2为分界线。
结果PPI前天差出去整整0.9。
我嘴里说着对黄金不是好消息，对股市也不是好消息，还把这个放在了头条。
结果自己给自己壮胆，“现在是牛市，涨了再说”
哈哈哈，现在回看真的想笑，自欺欺人。
虽然目前只是预期变差了，基本面问题还不大。
但是也应该告诉大家这个数据的严重性，哪怕再不济，能做个T也是好的。
这就是我觉得难受的地方，知行没有合一。
明明还在这里教大家怎么看宏观数据，结果自己在装看不见。
（大家不要误会，我不是懊悔买了什么或者持有什么。我是懊恼因为市场的表现放松了警惕，没有及时的告诉大家这里潜在的风险的严重性，用市场去判断基本面，是我最看不上的行为）
5.美10年期国债收益率
在英为财经上看。
怎么看呢？
第一个是要看绝对值，现在是4.595。
4.8是分界线，超过4.8代表鹰派占上风。
4.3是另一个分界线，低于4.3代表鸽派占上风。
所以4.55可以认为是鸽转鹰的一个分水岭。
第二个要看剪刀差，比如10年期-2年期/3个月国债收益率。
这是10年期走势
这是3月期走势
两者相减会有四种典型形态：
熊陡，牛陡，熊平，牛平。
熊的意思是上升(国债收益率上升，会让股市走熊）
牛的意思是下降（国债收益率降低，会让股市走牛）
陡的意思开口变大，也就是差价的绝对值变大。
平的意思是开口变小，也就是差价的绝对值变小。
熊陡的意思就是，长短期国债收益率都比较高，但是长端上升的更快。
我为什么从熊陡说起呢，因为现在就是熊陡。
它代表了什么？
经济过热+通胀隐忧
也就是说，市场预期现在不会降息，但是也不会加息，短时间内短期债券的收益率变化的不明显。
但是市场预期未来通胀会很高，所以长端国债收益率提升，开口变大，形成典型的熊陡图形。
目前这种通胀性质的熊陡图形，历史上有两次特别典型。
一次是1971.8到1973.4，一共16个月。
一次是2016.11到2017.12，一共13个月。
目前是从上个月开始，到现在，算1个月了。
1971那次是布雷顿森林体系崩溃的时候，有历史特殊性，就不讨论了。
熊陡期间，美股表现最好的资产是银行股，因为净息差持续扩大。
表现差的板块是高股息的红利板块，受到长端利率压制，性价比下跌。
但是要注意，这是后视镜。
熊陡就代表了净息差持续扩大，银行股是必然表现好的。
银行业务的本质是借短放长。
短期利率是成本，长期利率是收入。
长短差价就是利润来源。
这有点我像我说，下雨天有利于雨伞的销售。
我现在回头看，知道那段时间是下雨天，那雨伞肯定好卖，这是一句正确的废话。
现在也在下雨。
但是未来呢？
它未必一直会下雨，一直是熊陡。
熊陡目前满打满算也就一个月，说明不了什么。
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熊陡还有另外一个显著特征：
工业金属和贵金属分化
因为造成熊陡的原因是经济过热+通胀预期
经济过热，对工业金属需求量多，对价格会形成支撑。
而通胀预期会让贵金属价格承压。
所以现在如果押注熊陡曲线，正确的做法是做空黄金+做多铜/铝/锡/锂
这里有个白银，不好划分，因为它两种属性都有。
那为什么现在市场交易熊陡呢？
因为目前都在传闻沃什的主张里有降息+缩表，会导致国债长端利率上行，而短端利率由于降息预期下行，导致开口加大，最后剪刀差走出长期熊陡的趋势。
沃什还有一个思路叫做“反向扭转操作”，他要卖出长国债，买入短国债，这会进一步加剧美债剪刀差的熊陡形态。
最后的结论，现阶段如果押注熊陡交易，美短债和美国银行股是确定性极高，胜率极大的品种。
其次可以押注做空贵金属+做多工业金属的熊陡曲线获利，或者更直接一点，做多短债+做空长债。
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风险提示：如果西大经济不及预期，失业率增加，熊陡预期就会变成牛陡预期，以上所有交易逻辑都要推翻重来。
或者沃什嘴上说着降息+缩表，最后没有缩表，那以上都是屁话。
最后说说为什么从沃什的立场来看，他要做空黄金。
因为他的理念就是，信用货币和黄金是对立的，黄金涨了说明美元没信用，美联储干的不好。
反之，如果黄金跌了，那说明美联储干的好。
他的师傅是Stanley Druckenmiller，美国金融界教父级别的人物。
沃什非常崇拜他。
Stanley Druckenmiller有很多著名的观点，比如“10年期国债收益率应该和名义GDP一样，都保持在5.5％”。
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当然持有贵金属的投资者也不必灰心，因为熊陡走势在历史上持续时间都不长。
一般一年半左右就是极限了，如果不是期货，持有的是股票，穿越这个小周期难度并不大。
而工业金属一般是短期情绪上受到冲击，最后都会重回供需定价，像铜铝在熊陡期间表现都算不错，比贵金属要好的多。
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就这样吧，今天码的太多了，评论区随便翻一翻就睡去了，昨晚睡得有些不好，周一见吧。
至于大家想问的话，文章多读一读，里面有我的态度。
全文扔给ai也行，让它客观的评价。
一个喜欢保护韭菜的博主，希望大家少少踩坑，多多赚钱！！！
💬 评论区 (20 条)
- 抠搜老登 (05/16 07:05): 沙发
- 魏律師 ¹⁷⁶⁸⁴⁷⁷⁴⁷⁷⁷ (05/16 07:06): 日复一日的坚持，老师辛苦了。
- ↳ 扣闷: 你是魏桥的魏律师嘛
- Koperic (05/16 07:07): 辛苦啦
- Raven (05/16 07:08): 今天也那么早😲
- 哗啦哗啦 (05/16 07:08): 感谢Dang大，学了不少东西了
- LJQ (05/16 07:12): 请原谅我的愚昧，有没有优秀学员指点迷津，真的反复读过昨天的文章了，真的读不出来到底是什么态度，感觉正着理解反着理解都行。
- ↳ 夏天不愿睡觉: 我也想请优秀的课代表解答一下😂
- ↳ MR Dang: 可以结合今天最后一段话看看
- ↳ LJQ: 感谢您回复，今天说的挺直白的。
- ↳ lish: 我不是优秀学员，也是个新手。我的理解是，工业金属的基本面没什么大变化，昨天是看重情绪面，忽略了明显的短期利空信息
- ↳ AAA: 我的ai和你们的分析应该差别不大吧？短期恐慌，铜铝的表现在熊陡中终将上涨。
- ↳ 晨1021: 佬昨天的文章道歉的是没有跟我们提示风险，而不是基本面变了，我觉得说的挺清楚了，包括评论区说的按照原则。
- ↳ 风之罗盘: 结合昨天评论区和今天最后一段，工业金属是受情绪压力，在熊陡期表现不错。
- ↳ udjsjs: 不卖，吃息，到补仓点考虑要不要补
- ↳ 扣闷: 我准备30个点补 20个点没补
- ↳ udjsjs: 可以到时候看情况再说
- 小M要努力 (05/16 07:12): 可以说比较干了
- 我不起名了 (05/16 07:13): 这个是真有用
- 思睡昏昏 (05/16 07:15): 坊间传闻的200架飞机对租赁来说算中性么
- ↳ MR Dang: 我的预期是100到300，所以200算中性，但是不知道其他投资者怎么想的
- ↳ 闲云野贺: 看情绪更多吧应该先跌为敬逻辑没变就好
- ↳ 桃花小坞: 那天破4.57我立马清仓了，还好跑得快，铝也是，24的时候心一横割肉了
- ↳ nicola: 飞机没这么快交付吧
- ↳ YogaMaster: 但是炒股不就是炒预期吗
- 婉辰 (05/16 07:15): 昨天知道自己亏很多，但一直没敢登录账户看亏多少，结果晚上无意中看到了，心一梗，不知所措。对于小散来说，渡过艰难时期其实就是不看，可奈何控制不住看看看。
都已经亏成这样了，我没法了，只能装死。
- ↳ MR Zhao: 浮亏不是亏，大不了持有 50 年🤗
- 木子珈 (05/16 07:16): 辛苦了 用心了 老师
- ～ (05/16 07:17): ai总结的:
国内钱多、实体弱、消费差、靠出口、货币政策温和微调；海外美国通胀顽固、经济偏热、美债熊陡、全球收紧预期强，当前宏观环境更利好银行和周期，利空黄金与成长股。
- ↳ MR Dang: 别让他光总结，让他多评价评价
- ↳ ～: 有的，豆包说有的。
- ↳ 化石的岁月: 怎么操作的？
- ↳ MR Dang: 哈哈
- ↳ 滔滔不绝🇨🇳: 别用豆包了，我被坑了好多次了🙄，把豆包作为最后选项，别的都不行了再问豆包😂
- 小查理菠萝 (05/16 07:18): 昨天把给阿嬷的情书看了，开头男主妻子收到女主和男主的合影照片时，影院里有人骂渣男，甚至说男人都该死的。我就转头给女友说，我敢断定男主绝非渣男，导演不会这么肤浅，也对不起这部电影的评分。我还推测照片里的孩子不是男主亲生，后面18年的信多半是女主写的，而且二人必定见面。电影的后半部分让我的推测全中，我激动得直拍大腿，我特么要是在股市里有这预测能力，那不得带着大伙儿一起咔咔赚钱？！
- ↳ MR Zhao: 天天骂渣男的无非是没脑子的小娘们
- ↳ 浮生闲客: 真巧，我也是昨天去看的，很不错的电影
- ↳ Raven: 我电影还没看先看了你的评论，情何以堪😅
- ↳ 再喝奶茶就是狗👀: 真巧，我是前几天在抖音上看到男主给女主信的片段，当时心里想的也是，肯定这些孩子都不是男主的。没有反转，就没有高潮。
- Famiglistimo (05/16 07:19): 感谢大佬不吝赐教，保重身体
- 化石的岁月 (05/16 07:20): 人民币升值+美债增加，那不是置换美国资产的好时机。🤔
- ↳ MR Dang: 如果沃什说的缩表可以兑现，那美元大概率走强，就怕他搞的是预期管理那一套
- ↳ 顶花带刺丶小黄瓜: 缩表，美股怎么办？回调二三十个点，大A绝对会跟的
- v2 (05/16 07:20): 辛苦辛苦，我有一个小问题，股票软件上的机构买入卖出，以及各种资金指标，有参考意义不😶
- 久下的雨 (05/16 07:21): 上班摸鱼的时候涨了就想看盘，跌了就看书，反正两头都是赚，哈哈
- 晨风 (05/16 07:22): 前途是光明的，道路是曲折的。昨天卖了三手桥，换了两手锡。锡留给我的都是美好，桥不知道将来会怎样，过程是真恶心。
- ↳ 顶花带刺丶小黄瓜: 以后多专注一下锡，目前我盈利最多的就是锡
- ↳ 晨风: 我也是。锡拉开距离补仓。估计周一还要跌。
- ↳ 牛教授: 小金属的弹性更大些，风险和机遇并存。
- ↳ lish: 只要长期螺旋往上的逻辑不变，波动越大，收益越快越大。我这段时间铜铝亏，但磷和锡收益是最大的
- ↳ 枯藤老树新芽: 磷不是也在跌？
- ↳ 桃花小坞: 你们这就忘了锡要减持了吗
- ↳ 多财多亿: 锡的弹性比较大，相对于铜和铝，我投的最少，赚的最多。准备高卖低买，把成本变的更低
- ↳ 风之罗盘: 我也在锡上赚了一点
- 顶花带刺丶小黄瓜 (05/16 07:22): 意思是绿桥还可以抢救一下
- MR Diors (05/16 07:23): D佬，以后期货表格可以加一个10年期TIPS收益率跟踪吗
- ↳ MR Dang: 可以考虑
- ↳ MR Diors: 🌹